——《股票图形中的真理》2025行为金融版读后札记

“市场的底部不是价格跌不动，而是再也找不到一丝恐惧；顶部不是涨不动，而是再也听不到一句抱怨。”
——威廉·D·江恩《股票图形中的真理》第4章

一、初读：把”情绪”从成交量里蒸馏出来

第一次读江恩，我跳过所有角度线，只盯着他随手写下的边注——
“1907/11/15，报纸充斥‘末日’，次日大阳”
“1929/10/29，全民歌舞，午市崩溃”

我突然意识到：他早在100年前就把情绪当量化指标，只是没有SnowNLP，只能用”报纸标题”做情感打分。
2025年的今天，我用同样的方法，把微博、雪球、龙虎榜帖扔进BERT模型，0=麻木，1=极度狂热。
当分值同步出现极值+价格背离，随后10日反转概率76%——
百年前的”手录情绪”，依然在硬盘里复活。

二、原句·新译：四条”情绪铁律”

结论：K线只是情绪心电图，量+影线+极端分值才是”心跳峰值”。

三、实证·拆解：2025″情绪三峰”剧本

标的：创业板指 周期：2025/4/1-2025/8/30

1. 贪婪峰（6-30）
2. 情绪分值0.89（近一年最高）
3. 成交量<前高-18%（缩量狂欢）
4. 随后14日-12%
5. 恐慌峰（8-15）
6. 情绪分值0.11（极度恐惧）
7. 成交量2.1倍均值（放量抛售）
8. 随后7日+8%
9. 麻木谷（8-28）
10. 情绪分值0.43（中间值）
11. 成交量缩至年均-35%
12. 等待方向，9-6美联储降息后+5%突破

回测：2015-2025年，创业板共出现9次”情绪分值<0.15+放量”，随后30日平均涨幅+11%，胜率79%。

四、工具·落地：把”情绪”写进交易端

关键参数：

• 样本：微博+雪球+财经新闻，去重后约20万条/日
• 权重：大V粉丝>100万×1.5，官方媒体×2.0
• 滤波：极值必须持续3日，防止单日”噪音”

五、策略·实战：情绪极值”双开”期权

触发条件：情绪分值<0.15（恐慌）或>0.85（狂热）+波动率偏离+2σ
工具：买入跨式（Straddle）
案例：2025/8/15创业板情绪0.11，同时IV年内低位

• 买入9月购2.1+沽1.8，成本280点
• 8-29出炉政策礼包，IV跳升，组合平仓420点
• 两周收益+50%，最大风险=权利金

六、心法·戒律：情绪不是”圣杯”，是”温度计”

1. 不预测，只应变
   极值=窗口，方向交给价格确认；情绪定窗口，价格定方向。
2. 事件屏蔽
   央行决议、战争突发日，情绪信号权重下调50%；防止”新闻噪音”扭曲体温。
3. 阶梯仓位
   极值日≤30%底仓，确认突破再加30%，剩余资金逆回购待机——让生存排在盈利前面。

七、结语：让”情绪刻度”成为最后的”市场心跳”

重读《股票图形中的真理》，我最大的收获不是角度线，也不是7-7-7，而是江恩把”人心”画进了坐标系：

• 当影线伸长，他看见的不是”波动”，而是”颤抖”；
• 当量能放大，他听到的不是”成交”，而是”尖叫”；
• 当第三顶缩量，他闻到的不是”清淡”，而是”机智钱的离席香水”。

2025年的我们，有了BERT、有了GPU，却依然在贪婪与恐惧的秋千上摇晃。
情绪极值不会消失，只会换马甲——从报纸标题到微博热搜，从交易大厅的呐喊到量化模型的毫秒闪单。

把江恩的”情绪刻度”接进终端，让极值红灯在桌面闪烁：

• 红灯亮，不急着冲锋，先检查仓位；
• 绿灯亮，不急着狂欢，先确认趋势；
• 灯熄灭，才是市场真正的”心跳暂停”——那时，请你务必还在牌桌上。

愿你在下一次全民尖叫时，仍能听见百年前那句低语：
“别跟着情绪跳舞，你只是音乐的节拍器。”